Schulden bis ins Unendliche: Pakistans makroökonomische Katastrophe

In diesem Artikel werden die Ursachen der anhaltenden Wirtschaftskrise Pakistans untersucht. Zu den Ursachen gehören schwindende Devisenreserven, das Phänomen der „galoppierenden Inflation“, eine fallende pakistanische Rupie, ein nicht wettbewerbsfähiger und nicht diversifizierter Exportkorb, eine wachsende Auslandsverschuldung, mangelnde Haushaltsumsicht, Schuldennot und ein sich verschlechterndes Geschäftsumfeld – alles führt zu einem Gleichgewicht von Zahlungskrise. Während Sparmaßnahmen, Appelle zur Kreditverlängerung zur Umschuldung und Verhandlungen mit dem IWF laufen, muss Pakistans Wirtschaftsführung zu diesem Zeitpunkt von seiner politischen Führung entkoppelt werden. Die Wirtschaftsführung Pakistans sollte auch die Entwicklung besserer Marktinformationen berücksichtigen, insbesondere im Zusammenhang mit der staatlichen Beschaffung auf externen Märkten und Importen. Unter anderem muss fiskalische Vorsicht durch die Ausweitung der indirekten und direkten Steuern und die Kürzung der Staatsausgaben erreicht werden.

Namensnennung:Soumya Bhowmick und Nilanjan Ghosh, „Schulden ad Infinitum: Pakistans makroökonomische Katastrophe“, ORF Occasional Paper Nr. 403, Mai 2023.

Pakistan steht am Rande eines wirtschaftlichen Zusammenbruchs: Die Menschen kämpfen mit der ständig sinkenden Kaufkraft, die Devisenreserven schwinden und die Inflation „galoppiert“; Das Land hat außerdem mit zunehmendem zivilen Ungehorsam und weit verbreiteten Unruhen zu kämpfen, und die Spannungen nehmen angesichts der bevorstehenden Wahlen zu, was die Unsicherheit weiter schürt. Das Land befindet sich in einem finanziellen, wirtschaftlichen und politischen Spannungsfeld, was die Befürchtung einer Reaktion in Form eines militärischen Vorgehens weckt.[1] Die Situation droht in einer humanitären Katastrophe zu gipfeln, wie sie sich 2022 in Sri Lanka ereignet hat. Die Herausforderungen für die Regierung von Premierminister Shehbaz Sharif werden durch die politischen Unruhen verschärft, die durch den Sturz der Regierung Imran Khan – der ersten erfolgreichen Nr. 1 des Landes – ausgelöst wurden -Vertrauensantrag seit seiner Unabhängigkeit.[2]

Natürlich hatten die pandemiebedingten Unterbrechungen der Lieferkette katastrophale Folgen für die Volkswirtschaften weltweit, und Pakistan bildet da keine Ausnahme. Am Ende des Jahres 2022 verursachte der COVID-19-Anstieg in China – der zweitgrößten Volkswirtschaft mit einem Anteil von 18 Prozent am weltweiten BIP und zentraler Bedeutung für globale Wertschöpfungsketten (GVCs)[3] in Süd- und Südostasien – Ausstrahlungseffekte auf den Rest der Welt Welt.[4]

Einerseits ist die südasiatische Nachbarschaft im Wandel: Sri Lanka steht am Rande eines völligen wirtschaftlichen Zusammenbruchs, in Myanmar kam es zu einem Militärputsch und die Arbeitslosigkeit hat enorm zugenommen, Bangladesch und Indien erleben Inflation und Volatilität der Landeswährung Nepal leidet unter wachsenden Handelsdefiziten und sinkenden Devisenreserven, und Pakistan befindet sich inmitten politischer Unruhen und einer finanziellen Notlage. Gleichzeitig hat der Ukraine-Russland-Konflikt die Energiemärkte in mehreren Entwicklungsländern, insbesondere Pakistan und Bangladesch, völlig durcheinander gebracht. Darüber hinaus haben Lieferkürzungen durch Speiseöl exportierende Länder und die Auswirkungen des Energiepreisanstiegs auf die Lebensmittelinflation dazu geführt, dass die Ernährungssicherheit zu einem großen Problem geworden ist, insbesondere für die finanziell gefährdeten Teile der Gesellschaft.

Pakistans Devisenreserven sind bis Ende Februar 2023 auf einen historischen Tiefstand von 3,19 Milliarden US-Dollar gesunken[5] – gerade genug, um dem Land Importe im Wert von zwei Wochen zu kaufen, im Gegensatz zu den vom Internationalen Währungsfonds (IWF) vorgeschriebenen drei Monaten der Deckung.[6] Dies hilft nicht, da das Land bis 2025 eine enorme Schuldenlast von 73 Milliarden US-Dollar zurückzahlen muss.[7]Derzeit besteht die Schuldenlast des Landes in Höhe von 126 Milliarden US-Dollar hauptsächlich aus Krediten aus China und Saudi-Arabien .[8]

Während die Beziehungen zwischen Pakistan und China stabiler denn je zu sein scheinen, kann man die Separatisten aus Sindh und Belutschen nicht ignorieren, die die Sicherheit der dort arbeitenden chinesischen Staatsangehörigen bedrohen.[9] China hat mehr als einmal damit gedroht, seine Entwicklungsprojekte in Pakistan im Rahmen der Belt and Road Initiative (BRI) und des China-Pakistan Economic Corridor (CPEC) zu beenden, und vorgeschlagen, chinesische Sicherheitsfirmen zu engagieren, um seine an diesen Projekten beteiligten Bürger zu schützen. Wenn chinesischen Sicherheitsbehörden erlaubt würde, innerhalb Pakistans zu operieren, würde dies die Macht der pakistanischen Armee zur Verteidigung ihrer ausländischen Staatsangehörigen untergraben. Darüber hinaus hält die internationale Wahrnehmung des Landes, dass das Land eine Brutstätte terroristischer Aktivitäten ist, potenzielle ausländische Investoren und Hilfsgeber davon ab, sich in Pakistan zu engagieren. Ein weiterer bemerkenswerter Gläubiger Pakistans – Saudi-Arabien, mit dem das Land geopolitische und religiöse Beziehungen unterhält – stellt wichtige Investitionen in Pakistan bereit.[10]

Ein weiteres Problem, mit dem Pakistan in der Vergangenheit zu kämpfen hat, ist physische Korruption in Form von Bestechung und Unterschlagung sowie anderen illegalen Praktiken. Dies hat die Integrität öffentlicher Institutionen untergraben und das Vertrauen in die Regierung untergraben, wodurch der sozioökonomische Fortschritt behindert wurde. Die weit verbreitete Korruption hat auch zu einer Verzerrung der Marktmechanismen, einer anhaltenden ungleichen Verteilung der Ressourcen und einer Unterdrückung der unternehmerischen Aktivität in Pakistan geführt. Es hat sich nachteilig auf ausländische Investitionen im Land ausgewirkt und die internationale Zusammenarbeit behindert, was die wirtschaftlichen Probleme des Landes weiter verschärft hat.[11]

Pakistans Beziehungen zu seinen beiden größten „Allwetter“-Verbündeten – China und Saudi-Arabien – reichen mehrere Jahrzehnte zurück. China hat seit den 1960er Jahren nach dem chinesisch-indischen Krieg Entwicklungs- und Handelsinteressen in Pakistan, als das Land zinslose Kredite im Wert von 85 Millionen US-Dollar für Technologie- und Infrastrukturprojekte gewährte. Die beiden unterzeichneten außerdem bilaterale Handelsabkommen mit dem Ziel, die Industrialisierung in Pakistan zu beschleunigen.[12]

Saudi-Arabien seinerseits – Pakistans treuester Verbündeter im Islam – hat seit 1943 seine Großzügigkeit als Reaktion auf den Hilferuf von Muhammad Ali Jinnah gezeigt, während Pakistan die militärische Macht des saudischen Königreichs im Bereich der Atom- und Waffensicherheit unterstützt hat .[13]

Im Laufe der Jahrzehnte haben sich Pakistans diplomatische Allianzen sowohl mit China als auch mit Saudi-Arabien parallel zu den Veränderungen in der geopolitischen Landschaft entwickelt und sind nach wie vor ein Beweis für erfolgreiche internationale Partnerschaften, die auf gegenseitigen Interessen basieren.

China und chinesische Geschäftsbanken halten etwa 30 Prozent der gesamten Auslandsschulden Pakistans von über 100 Milliarden US-Dollar[14], ein Anteil, der den 20-prozentigen Anteil chinesischer Kredite an der öffentlichen Auslandsverschuldung Sri Lankas bei Weitem übersteigt.[15] Darüber hinaus erhöht die Kreditauszahlung von zusätzlichen 700 Millionen US-Dollar, die das Land Anfang 2023 von der China Development Bank (CDB) erhalten hat[16], das erdrückende Gewicht der in diesem Jahr fälligen Auslandsschulden noch weiter.

Abbildung 1: Gesamtauslandsverschuldung Pakistans (in Millionen US-Dollar, 2006–2022)

Bis Dezember 2022 beliefen sich die Auslandsschulden Pakistans auf 126,3 Milliarden US-Dollar[18], also gewaltige 33 Prozent seines BIP. Während rund 77 Prozent dieser Schulden bzw. 97,5 Milliarden US-Dollar bei der Regierung selbst lagen, schulden die von der Regierung kontrollierten Unternehmen des öffentlichen Sektors den multilateralen Gläubigern zusätzlich 7,9 Milliarden US-Dollar.[19] Die Gesamtschuldenquote Pakistans von 78 Prozent im Verhältnis zum BIP sagt jedoch nicht die ganze Geschichte aus: Sie scheint niedriger zu sein als die vieler entwickelter Länder wie Japan (221 Prozent), den USA (rund 97 Prozent) oder Großbritannien ( mehr als 85 Prozent). Allerdings liegt das Problem Pakistans inhärent bei den kurz- und mittelfristigen Kreditrückzahlungen in den nächsten drei Jahren, wie in diesem Abschnitt erörtert wird. Abbildung 2 zeigt, wie die Schuldenquote Pakistans seit 2007/2008 zunimmt und ab 2015 sprunghaft ansteigt. Die Schuldenquote Pakistans liegt derzeit bei 78 Prozent. Die Abbildung zeigt auch, dass zwischen 2001 und 2007 ein Rückgang der Schuldenquote zu verzeichnen war. Diese wenigen Jahre waren auch die Phase eines vergleichsweise höheren BIP-Wachstums für Pakistan und eines damit einhergehenden Rückgangs der Haushaltsdefizite. Daher wurden Perioden relativ hoher Wachstumsraten in Pakistan mit einem besseren Finanzmanagement und niedrigeren Schulden-BIP-Verhältnissen in Verbindung gebracht.[20]

Abbildung 2: Pakistans Bruttoschuldenquote

Die Bedrohung durch die wachsende Verschuldung muss analysiert werden. Es gibt vier große Kategorien, in die Pakistans Schulden eingeteilt werden können: multilaterale Schulden, Schulden des Pariser Clubs, private und kommerzielle Kredite und chinesische Schulden.

Multilaterale Schulden: Von Pakistans Gesamtschulden in Höhe von 126 Milliarden US-Dollar entfallen rund 45 Milliarden US-Dollar auf multilaterale Finanzinstitutionen. Davon machen die Weltbank (18 Milliarden US-Dollar), die Asiatische Entwicklungsbank (15 Milliarden US-Dollar) und der Internationale Währungsfonds (7,5 Milliarden US-Dollar) 90 Prozent der gesamten multilateralen Schulden aus, während der Rest auf Islamic Development zurückzuführen ist Bank und der Asian Infrastructure Investment Bank.[22],[23] Trotz ihres großen Anteils stellen multilaterale Schulden aufgrund ihrer langen Ruhestandsdauer von durchschnittlich 25 Jahren nicht die größte Herausforderung dar. Die Schulden sind weitgehend konzessionär und beinhalten weiche Raten.

Schulden des Pariser Clubs: Der Pariser Club besteht aus 22 großen Gläubigerländern, deren Aufgabe es ist, koordinierte und nachhaltige Lösungen für die Zahlungsschwierigkeiten der Schuldnerländer zu finden. Pakistans Schulden in Höhe von 8,5 Milliarden US-Dollar gegenüber dem Pariser Club sollen über einen Zeitraum von 40 Jahren mit einem weichen Zinssatz von weniger als 1 Prozent zurückgezahlt werden.[24]

Privatschulden und Gewerbekredite: Pakistans Herausforderung besteht in der steigenden Privatverschuldung und den kommerziellen Krediten in Höhe von 7,8 Milliarden US-Dollar, die größtenteils aus privaten Anleihen wie Eurobonds und globalen Sukuk-Anleihen bestehen.[25] Im letzten Geschäftsjahr hat Pakistan 2 Milliarden US-Dollar durch die Ausgabe von Eurobonds mit einer Laufzeit von 5, 10 und 30 Jahren zu einem Zinssatz zwischen 6 Prozent für fünf Jahre und 8,87 Prozent für 30 Jahre aufgebracht. Es besteht die Befürchtung, dass der derzeitige Umfang ausländischer Handelskredite von fast 7 Milliarden US-Dollar bis zum Ende des laufenden Geschäftsjahres voraussichtlich auf fast 9 Milliarden US-Dollar ansteigen wird.[26] Es gibt zwei Merkmale dieser gewerblichen Kredite. Erstens wird der Großteil davon chinesischen Finanzinstituten zugeschrieben. Zweitens ist keines davon harmlos: Sie sind kurzfristiger Natur und können innerhalb von ein bis drei Jahren in den Ruhestand versetzt werden; Ihre Zinssätze sind hoch, einige sind an den London Interbank Offered Rate (LIBOR) und den Shanghai Interbank Offered Rate (SHIBOR) gekoppelt. Dies verheißt angesichts der kurz- und mittelfristigen Schuldenlage Pakistans kein gutes Zeichen.

Chinesische bilaterale Schulden: Die chinesischen Schulden belaufen sich auf fast 27 Milliarden US-Dollar und setzen sich aus etwa 10 Milliarden US-Dollar an bilateralen Schulden, kommerziellen Krediten in Höhe von etwa 7 Milliarden US-Dollar, Krediten an pakistanische PSUs in Höhe von 6,2 Milliarden US-Dollar und 4 Milliarden US-Dollar an ausländischen Einlagen bei Pakistans zusammen Zentralbank. Auf den ersten Blick handelt es sich bei den bilateralen Schulden um weiche Konditionen mit einer Rentenlaufzeit von 20 Jahren.[27] Pakistan verfügt außerdem über eine Währungsswap-Fazilität mit China.

Die Aufgabe der Schuldentilgung stellt mittelfristig einen erheblichen Druck auf Pakistan dar. Insbesondere der erforderliche Rückzahlungsbetrag von 77,5 Milliarden US-Dollar zwischen April 2023 und Juni 2026 entspricht nicht weniger als 22 Prozent des BIP des Landes. Diese Rückzahlungen werden in den nächsten drei Jahren größtenteils an chinesische Finanzinstitute, private Gläubiger und Saudi-Arabien gehen. Auf kurze Sicht ist das Bild ebenso düster. Im Zeitraum April bis Juni 2023 beträgt die Belastung für den Auslandsschuldendienst 4,5 Milliarden US-Dollar. Dazu gehören eine chinesische SAFE-Einlage in Höhe von 1 Milliarde US-Dollar im Juni und die Fälligkeit eines chinesischen kommerziellen Darlehens in Höhe von rund 1,4 Milliarden US-Dollar. Bleibt nur noch die Möglichkeit, die Schulden zu verlängern.[28]

Selbst wenn es Pakistan gelingt, diesen Verpflichtungen nachzukommen, werden die folgenden Haushaltsjahre anspruchsvoller sein, da der Schuldendienst in den Jahren 2024 bis 2025 auf fast 25 Milliarden US-Dollar ansteigt (wobei die Hauptursachen 8,2 Milliarden US-Dollar für die Rückzahlung langfristiger Schulden und weitere 14,5 Milliarden US-Dollar sind). (Milliarden US-Dollar an kurzfristigen Schuldenrückzahlungen) und rund 23 Milliarden US-Dollar im Zeitraum 2025–26 (einschließlich 8 Milliarden US-Dollar an langfristigen Schulden). Um seine Schulden zurückzuzahlen und einen Staatsbankrott zu vermeiden, sind Pakistans Einnahmen aus Exporten, ausländischen Direktinvestitionen und Überweisungszuflüssen ausländischer Arbeitskräfte von entscheidender Bedeutung. Allerdings werden wahrscheinlich nicht alle drei Zuflüsse mit der Importrechnung und dem zunehmenden Schuldenrückzahlungsdruck Schritt halten können.

Tatsächlich könnten die Handelsdefizite aufgrund globaler Angebotsengpässe und einer Währungsabwertung zunehmen. Pakistan verfügt kaum über einen diversifizierten Exportkorb, um sich bei globalen Turbulenzen abzufedern. Die ursprünglichen IWF-Prognosen von rund 36 Milliarden US-Dollar Exporten für 2022–23 wurden nun auf 28–29 Milliarden US-Dollar revidiert, was teilweise auf die steigenden Geschäftskosten und die wirtschaftlichen Verwerfungen infolge der politischen Unsicherheit im Land zurückzuführen ist. Ebenso verheißt das geringe Anlegervertrauen kein gutes Zeichen für die Erwartungen der Wirtschaft an ausländische Direktinvestitionen.

Dass Pakistan in diesem Jahr seinen Auslandsschulden nicht nachkommen könnte, erscheint wahrscheinlicher als je zuvor, da die im nächsten Jahr fälligen Dollaranleihen des Landes auf einen historischen Tiefstand fallen, was Anleger dazu veranlasst, sich angesichts niedriger Devisenreserven und Rückzahlungen in Höhe von 7 Milliarden US-Dollar in den nächsten Jahren auf die Auswirkungen vorzubereiten Monate, davon sind 2 Milliarden US-Dollar China geschuldet.[29] Ebenso scheint das Schicksal Pakistans besiegelt zu sein, während die Verhandlungen mit dem IWF über ein Rettungspaket länger dauern, als das Land es sich leisten kann, einen Schuldenausfall abzuwenden und die fallenden Anleihekurse zu stabilisieren, die um etwa über 60 Prozent gefallen sind. Während Pakistan in einer Flut untragbarer Schulden ertrinkt (siehe Anhang 1) und keine Erleichterung in Sicht ist, ist es wichtig, einen genaueren Blick auf seine angeblich vorteilhaften ausländischen Partnerschaften zu werfen, die das Land bisher über Wasser gehalten haben.

Vor nicht allzu langer Zeit, im Jahr 2015, wurde angenommen, dass der China-Pakistan Economic Corridor (CPEC) ein revolutionäres Projekt sein würde, das das Land zu einer führenden Macht in Südasien machen könnte.[30] Doch was als gut gemeinter Versuch begann, die turbulenten Außenbeziehungen zwischen den beiden Nationen abzumildern, ist möglicherweise zu einem der wichtigsten Gründe für die anhaltende Krise Pakistans geworden. Obwohl es in Pakistan im Jahrzehnt vor dem CPEC einige große, von China vorangetriebene Infrastrukturprojekte gegeben hatte, leitete die BRI eine neue Ära im schwachen öffentlichen Infrastruktursektor des Landes ein. Es schien einen neuen Weg für Pakistans chronisch schwache Energie- und Transportindustrie eröffnet zu haben, die in dem Ruf steht, unter Defiziten zu leiden, die größtenteils auf unüberlegte Subventionen der Regierung zurückzuführen sind.

Nach der Ankündigung seiner Seidenstraßen-Wirtschaftsgürtel-Kampagne – oder der „Neuen Seidenstraße“ – verwies China schnell auf CPEC, das Flaggschiff der BRI und das bislang ehrgeizigste Projekt.[31] Die Einführung des Wirtschaftskorridors im Mai 2013 während des Besuchs des chinesischen Ministerpräsidenten Li Keqiang in Pakistan wurde wegen seiner vielversprechenden Ziele gepriesen, die lähmenden Infrastrukturlücken zu schließen, Industriezonen einzurichten und potenzielle Handelsrouten nach China über den Hafen Gwadar zu öffnen am Arabischen Meer, das mit Hilfe neuer Straßen, die durch die weniger entwickelten Regionen Pakistans führten, schnell die Gunst Chinas gewann. Die ehrgeizige Investition in Höhe von 46 Milliarden US-Dollar, die schnell auf 62 Milliarden US-Dollar an Zusagen anstieg (was einem Fünftel des pakistanischen BIP entspricht), deckte Dutzende geplanter hochkarätiger Frühernteprojekte (EHP) in einem Land ab, das an ausländischen Investitionen mangelt.[32] ]

An der geopolitischen Front hat Indien seit seiner Einführung im Jahr 2013 Einwände gegen CPEC erhoben, da es der Ansicht ist, dass das Projekt die territoriale Integrität und Souveränität des Landes verletzen würde. Indiens Bedenken hinsichtlich CPEC hängen nicht nur mit seinen Territorialansprüchen auf das von Pakistan besetzte Kaschmir (PoK) zusammen, sondern auch mit den strategischen Implikationen des Projekts – es wurde als Teil von Chinas umfassenderer Strategie angesehen, Indien einzukreisen und seine Dominanz in der Region zu etablieren. Darüber hinaus könnte das Projekt China einen einfachen Zugang zu den pakistanischen Häfen ermöglichen und es ihm möglicherweise ermöglichen, einen Marinestützpunkt in der Region zu errichten, was eine erhebliche Sicherheitsbedrohung für Indien darstellen könnte. Die indische Strategie, sich der BRI zu widersetzen und eine Teilnahme zu verweigern, hat ihre Fähigkeit eingeschränkt, die regionale Infrastrukturentwicklung zu gestalten. Stattdessen konzentriert sich Indien auf den Aufbau seiner Konnektivitätsprojekte, etwa des Internationalen Nord-Süd-Verkehrskorridors und des Chabahar-Hafens im Iran – wo Indien bei der Entwicklung einer umfassenden regionalen Konnektivitätsstrategie immer noch hinterherhinkt.[33]

Für die Menschen in Pakistan weckte das CPEC-Projekt Hoffnung auf eine mögliche Linderung ihrer vielfältigen Energieprobleme. Pakistans Stromknappheit – eine Folge der hohen Energietarife unabhängiger Stromproduzenten (IPPs), der Vernachlässigung von Kraftwerken, bröckelnder Übertragungsleitungen, wovon auch die jahrzehntelange populistische Agenda der Regierung nichts half – hatte massive wirtschaftliche Auswirkungen. Seit mehr als drei Jahrzehnten wurden die Menschen von unaufhörlichen Stromausfällen geplagt, die in den Großstädten zehn Stunden am Tag und in ländlichen Regionen etwa 22 Stunden am Tag anhielten. Dadurch wurde der Fluss aller gewinnbringenden Markt-, Industrie-, Hochschul- und medizinische und soziale Aktivitäten.[34]

Abbildung 3: Komponenten von CPEC-Projekten

Während Chinas Entscheidung, seine CPEC-Vision auf den Bau neuer Kohlekraftwerke zu konzentrieren, gefeiert wurde, änderte es Ende 2021 seine Darstellung, um es an die Ziele der UN-Klimakonferenz (COP26) anzupassen, und versprach, keine Kohlekraftwerke zu bauen Werke im Ausland und schlägt vor, CO2-Neutralität zu erreichen.[36] Für die meisten kohleabhängigen Energiesektoren in Pakistan bedeutete dies eine Katastrophe, da zuvor CPEC-Investitionen getätigt wurden, um die Stromerzeugungskapazität des Landes um gewaltige 20 Gigawatt zu erhöhen – wodurch die aktuellen Kohlendioxidemissionen des Landes um 10 Prozent zunahmen und Projekte entweder ins Stocken gerieten oder auf Eis gelegt wurden Mitte der Bauphase.[37] Darüber hinaus hat die falsch eingeschätzte Wirtschaftlichkeit von Entwicklungsprojekten zu Verzögerungen bei der Projektumsetzung und einem hohen Umfang unproduktiver Schulden geführt.

Die unhaltbare Auslandsverschuldung und wirtschaftliche Notlage Pakistans mag dem CPEC-Abkommen vorausgegangen sein, doch letzteres hat die Leistungsbilanzdefizite des Landes vergrößert und seine schwindenden Devisenreserven erschöpft. Das Land widersetzte sich dem Urteil des IWF[38] und importierte große Mengen an Materialien für die Projekte, bevor es sich an die zwischenstaatliche Organisation wandte, um ein dreijähriges Rettungspaket im Wert von 6,3 Milliarden US-Dollar zu erhalten, und mit seinen chinesischen Verbündeten auf eine Hürde stieß.[39]

Angesichts der Tatsache, dass CPEC von einer chinesischen Kapitalbeteiligung an pakistanischen Infrastrukturprojekten abhängig ist – wobei 80 Prozent aller Investitionen gegenüber dem Korridor eine langfristige Belastung für Pakistan darstellen[40] – ist das Projekt nicht länger die Flaggschiffkomponente von BRI. In jüngster Zeit wurden die Mängel des wirtschaftlichen Vorhabens offengelegt, und in einem kostspieligen politischen Fehltritt weigerte sich China mehr als einmal[41], ausstehende Schuldenrückzahlungen aufzuschieben oder umzustrukturieren.

Angesichts dieser Umstände müssen die Volkswirtschaften in der Region, insbesondere BRI-Länder wie Pakistan, ein Gleichgewicht zwischen ihrer gesamten Auslandsverschuldung und der Verschuldung gegenüber China, dem größten Gläubigerland in den Entwicklungsländern, finden.[42] Erstens hat die Teilnahme Pakistans am CPEC zu unrealistischen Projekten geführt, die stark auf ausländische Kredite angewiesen sind. Dies hat zu den aktuellen wirtschaftlichen Schwierigkeiten des Landes beigetragen, vor allem weil es auf Auslandskredite angewiesen ist, ohne die zugrunde liegenden wirtschaftlichen Probleme wie steigende Handelsdefizite und niedrige Niveaus ausländischer Direktinvestitionen (FDI) anzugehen. Infolgedessen hatten die komplexen Wechselwirkungen inländischer und externer makroökonomischer Faktoren negative Auswirkungen auf die Wirtschaft. Zweitens muss Pakistan den Zufluss chinesischer Gelder genauer prüfen, bevor es sich auf weitere Rückzahlungsverpflichtungen einlässt, die sich als schwierig erweisen könnten. Zu seinen Aufgaben gehört es, der Kreditdiversifizierung und der Umstrukturierung der Auslandsschulden Priorität einzuräumen, um seine Schulden effektiv zu verwalten.

Pakistans Beziehung zum IWF lässt sich als eine Tragödie aufeinanderfolgender Fehler erklären, von denen jeder zunehmend schwächender ist als der andere. Seit 1958 hat Pakistan die zwischenstaatliche Kreditorganisation Apex um ein Rettungspaket gebeten, eine Rekordzahl von 22 Malen in 60 Jahren. Der IWF lehnte alle diese Anträge ab, da Pakistan nicht alle Auflagen der Rettungspakete erfüllte. Dennoch ist es Pakistan gelungen, in den ersten fünf Monaten des Geschäftsjahres 2022–23 Gelder in Höhe von 4,172 Milliarden US-Dollar von multilateralen Kreditgebern wie der Asiatischen Entwicklungsbank (ADB) und der Islamischen Entwicklungsbank (IDB) zu erhalten;[43] Das gab es auch eine Flut an Hilfsleistungen im Wert von über 9 Milliarden US-Dollar von Ländern und Organisationen auf der ganzen Welt nach den tödlichen Überschwemmungen im Jahr 2022.[44]

Die sukzessive Kreditaufnahme des Landes, gepaart mit einem ungünstigen Anstieg der Bruttostaatsverschuldung und der Weigerung, seine Ausgaben für subventionierten Strom zu senken, haben den IWF und seine Verbündeten davon abgehalten, neue Kredite zu vergeben und alte umzustrukturieren. Darüber hinaus haben die etablierten politischen Parteien jahrzehntelang die schädlichen langfristigen Auswirkungen der Vergabe von Subventionsprogrammen und die daraus resultierenden Haushaltsdefizite aufgrund übermäßiger Staatsausgaben außer Acht gelassen.

Die meisten Streitpunkte des IWF und die missliche Lage des Landes sind das Ergebnis seiner Verbindlichkeiten im Energiesektor und der schlechten Behandlung der zirkulären Schulden,[b] die bis Ende 2022 auf ungezügelte 14,9 Billionen US-Dollar ansteigen.[45] Pakistan hat versucht, den IWF durch die Ausarbeitung eines Circular Debt Management Plan (CDMP) zu besänftigen, scheiterte jedoch daran, da die Regierung nicht bereit war, die Stromtarife in der vom IWF empfohlenen Spanne von 11 bis 12,50 pakistanischen Rupien (PKR) pro Einheit zu erhöhen.[46] ] Es war auch nicht in der Lage, die finanziellen Ausgaben Chinas im CPEC im Detail darzustellen und zu versichern, dass es keine IWF-Kredite umleiten wird, um seine Schulden gegenüber China zu bedienen.[47] Der IWF bezeichnete Pakistans jüngsten CDMP-Vorschlag als „unrealistisch“ und versetzte dem Land einen schweren Schlag, indem er seine Bitten aufgrund „einiger falscher Annahmen“ zurückwies.[48]

Pakistan hat noch keine Einigung mit dem IWF über eine dringend benötigte Tranche von 1,1 Milliarden US-Dollar aus dem 6,5 Milliarden US-Dollar schweren Extended Facility Fund (EFF) erzielt, der 2019 inmitten der drohenden Gefahr eines wirtschaftlichen Zusammenbruchs unterzeichnet wurde. Das Land ist zu einem marktbasierten Wechselkurs zurückgekehrt und hat die Treibstoffpreise teilweise erhöht, wodurch die Inflation im Januar 2023 im Jahresvergleich auf ein Rekordhoch von 27,5 Prozent gestiegen ist.[49] Die Regierung hat auf Anraten des IWF auch neue Steuern und strenge fiskalische Maßnahmen eingeführt und kämpft weiterhin aus einer benachteiligten Position um die Genehmigung des Fonds.

In absehbarer Zukunft wird Pakistan wahrscheinlich einen weiteren Finanzsturm erleben, da das Land auch gegen Ende seines EFF-Auszahlungsprogramms im Schuldenkreislauf gefangen bleibt. Bis dahin würden die schnell zur Neige gehenden Devisenreserven immer noch nahezu unzureichend sein. Das Land wäre folglich gezwungen, sich an die Weltbank und die Asiatische Entwicklungsbank zu wenden, um weitere Kredite zu erhalten, was es dazu zwingen würde, sich einem weiteren IWF-Programm anzuschließen, um sich aus einer weiteren Inflationskrise zu befreien.[50]

Bei seinem Besuch in Pakistan im Jahr 2019 unterzeichnete Kronprinz Mohammed Bin Salman Absichtserklärungen für eine Investition in Höhe von 21 Milliarden US-Dollar, darunter ein ehrgeiziges Projekt für eine Raffinerie und einen petrochemischen Komplex mit umfassender Umwandlung mit einem Investitionswert von 12 Milliarden US-Dollar.[51] Das Unterfangen erblickte jedoch nie das Licht der Welt und ist zu einem weiteren Ausdruck diplomatischen Scheiterns geworden. Ende 2020 warf Pakistan der Organisation für Islamische Zusammenarbeit (OIC), einem von Saudi-Arabien angeführten Block von 57 Ländern mit muslimischer Mehrheit, Untätigkeit in der Kaschmir-Frage vor – die vom damaligen pakistanischen Premierminister Imran Khan als eine zentrale politische Frage angesehen wurde – und drohte damit, ein rivalisierendes Treffen abzuhalten, bei dem die Gruppe umgangen würde.[52]

Da seine Führungsrolle in der muslimischen Welt in Frage gestellt wurde, zog Saudi-Arabien ein zinsloses Darlehen in Höhe von 1 Milliarde US-Dollar zurück, das es Pakistan im November 2018 gewährt hatte; Die historisch freundschaftlichen Beziehungen wurden schnell erbittert. Der Rückzug des Kredits war ein Schlag für Pakistan, das sich in einer schwierigen wirtschaftlichen Lage befand und Devisenreserven benötigte, um einen möglichen Staatsbankrott zu verhindern. Saudi-Arabien weigerte sich auch, ein System zur Aufschiebung von Ölzahlungen zu verlängern, das Teil desselben Pakets ist und Pakistan dabei helfen soll, seine Importkosten zu senken.

Seitdem hat sich die königliche Familie mehr als einmal angeblich von der pakistanischen Spitzenpolitik distanziert und Islamabad bei strategischen Geschäftsbeziehungen mit Indien ins Abseits gedrängt.[53] Tatsächlich unterzeichnete der saudische Kronprinz im Rahmen seines Besuchs in Pakistan im Jahr 2019 MoUs in Höhe von 100 Milliarden US-Dollar in Indien, obwohl Pakistan sich dem Schritt widersetzte – und zeigte damit das sentimentale Risiko, das Riad bereit war, einzugehen.

Sicherlich haben sich die Beziehungen zwischen Saudi-Arabien und Pakistan bewährt, seit Saudi-Arabien 1947 ein unabhängiger Staat wurde. Beide Länder verbindet religiöse Bindungen und pflegten in der Vergangenheit enge Beziehungen, wobei Pakistan stark von den Öllieferungen und der finanziellen Großzügigkeit des Golfkönigreichs abhängig war in Zeiten wirtschaftlicher Schwierigkeiten. Angesichts der immer wiederkehrenden Abwertungszyklen der Devisenreserven, des Absturzes der Wechselkurse und der steigenden Inflation könnten die gemeldeten Investitionspläne des saudischen Königreichs in Höhe von 11 Milliarden US-Dollar[54] eine Rettungsleine sein, die Pakistan davor bewahrt, ins Fadenkreuz des IWF zu geraten. Saudi-Arabien erhöhte außerdem seine Krediteinlage bei der State Bank of Pakistan von 3 Milliarden US-Dollar auf 5 Milliarden US-Dollar.[55] Die eiserne Schirmherrschaft des Golf-Führers könnte Pakistans Trumpf bei den Verhandlungen über die Wiederaufnahme eines ins Stocken geratenen Rettungspakets des IWF sein, das eine Anhebung der bereits hohen Strom- und Benzinpreise und weitere Steuererhöhungen erfordert.[56]

Entgegen der landläufigen Meinung gehen die Beziehungen Saudi-Arabiens zu Pakistan jedoch über die gemeinsame Religion hinaus. Das Golfland sieht in Pakistan einen unerschütterlichen Verbündeten und einen unverzichtbaren Verteidigungspartner mit dem nötigen Nukleararsenal, um regionale Angriffe abzuwehren. Riad kann es sich nicht leisten, sein Bündnis mit Islamabad zu zersplittern, da sein schlechtestes Land, der Iran, einen 400-Milliarden-US-Dollar-Chabahar-Deal mit China unterzeichnet hat[57] – eine 25-jährige Partnerschaft, die über das CPEC läuft und Pakistan so zu einem Vermittler macht. Wenn das Projekt umgesetzt wird, wird es die formelle Einbeziehung Irans in das Geflecht von Chinas BRI sicherstellen. Die daraus resultierenden wirtschaftlichen Vorteile für den Iran werden für den Erzrivalen Saudi-Arabien schwer zu ertragen sein. Unterdessen deckt Pakistan im Bereich der Arbeitskräfte den Bedarf des saudischen Königreichs, indem es kontinuierlich billige Arbeitskräfte für die Infrastrukturprojekte des Landes bereitstellt. Pakistan ist auch ein wichtiger internationaler Markt für Saudi-Arabiens Öl- und Auslandsinvestitionsmöglichkeiten (siehe Anhang 2).

Es bleibt abzuwarten, wie Pakistan seinen äußerst einträglichen Teil der Abmachung revanchiert und aufrechterhält, wenn man bedenkt, dass das Königreich bei Überweisungen im Wert von 691,8 Millionen US-Dollar von einer 2,5 Millionen Einwohner zählenden Auswanderergemeinschaft, die fast 86 Prozent der Ausländer des Landes ausmacht, darauf angewiesen ist Reserven, von denen fast 30 Prozent aus Zuflüssen aus Saudi-Arabien bestehen.[58] Darüber hinaus importiert Pakistan fast 25 Prozent seines Öls aus Saudi-Arabien. Die Bereitstellung von subventioniertem Öl war im Laufe der Jahre für die pakistanische Wirtschaft von entscheidender Bedeutung. Die unaufhörliche Feindseligkeit, die Pakistan auf internationalen Foren an den Tag legt, könnte die robuste Bruderschaft, die vor 75 Jahren gegründet wurde, auf den Kopf stellen. Inmitten sich verschlechternder Finanzen und eines fallenden pakistanischen Rupienwerts könnte die großzügige Politik Saudi-Arabiens Pakistans einzige Gnadenfrist sein, um diesen perfekten wirtschaftlichen Sturm zu überstehen.

Im Oktober 2022 war die pakistanische Rupie (PKR) auf dem Weg, die leistungsstärkste Währung der Welt zu werden, da sie in Erwartung erheblicher Fremdwährungszuflüsse aus der Pakistanischen Rupie (PKR) einen Zuwachs von 3,9 Prozent[59] auf 219,92 PKR pro US-Dollar verzeichnete IWF und Investoren im Ausland. Damals hatte das Finanzministerium nicht vorhergesehen, dass der schwankende PKR im Februar 2023 auf einen Kurs von 275,5 PKR pro US-Dollar abstürzen und verheerende Auswirkungen auf den Markt haben würde.[60]

Abbildung 4: Pakistanische Rupie pro US-Dollar (2010 – Februar 2023)

In Pakistan lebenswichtige Importe wie Treibstoff, Speiseöl und Hülsenfrüchte sind sehr teuer geworden, sodass die Regierung mit einem überhöhten Leistungsbilanzdefizit und Steuerausgaben zu kämpfen hat.[62] Es ist nur eine Frage der Zeit, bis jahrzehntelang stark kostentreibende Inflationstendenzen den Markt dominieren, während die Produktion für lokale Produzenten aufgrund teurer Inputs immer unrentabler wird. In Verbindung mit sinkenden Devisenkassen und keiner sichtbaren Hilfe des IWF kämpft das pakistanische Volk mit nichts Geringerem als einer humanitären Krise.

Abbildung 5: Pakistans nationale Gesamtinflation (im Jahresvergleich) vor und nach COVID-19

Am 26. Januar 2023 wurde die inoffizielle Obergrenze des US-Dollar-PKR-Wechselkurses aufgehoben, um das IWF-Kreditprogramm wiederzubeleben,[64] nachdem private Börsengesellschaften die Aufhebung einer selbst auferlegten Wechselkursobergrenze auf dem freien Markt angekündigt hatten. Seitdem ist der PKR stark gesunken und auf ein Rekordtief gefallen. Doch Pakistans Währungsprobleme liegen bereits vor dem politischen und wirtschaftlichen Abschwung. Seit Anfang 2018, als der PKR von einem verwalteten Wechselkurs zu einem frei schwankenden Wechselkurs gegenüber dem US-Dollar überging, ist der PKR im Vergleich zu anderen Währungen gesunken.[65]

Bis Ende 2021 war der PKR von 160 im Vorjahr auf 176 pro US-Dollar gesunken. Analysten führten den plötzlichen Einbruch auf den Zusammenbruch des Bankensystems des benachbarten Afghanistan nach dem US-Abzug im August 2021 zurück.[66] Ein weiterer Beitrag zur Abwertung ist die Lücke zwischen Angebot und Nachfrage, die aufgrund der großen Menge an Rohstoffen besteht, die Pakistan zur Deckung seines Lebensunterhalts importiert, und eines daraus resultierenden Anstiegs der Importnachfrage. Es genügt zu sagen, dass die Währung kurz vor dem Absturz stand, als es Mitte 2022 zu den verheerenden Überschwemmungen kam, die zusammen mit politischen Faktoren die Devisenkrise verschärften.

Da die Wechselkurse im Bereich von 200 Rupien schwanken, kämpft das Land mit einer sinkenden Währung und einem daraus resultierenden Anstieg der Importe, was die Inflation auf extreme Niveaus treibt. Während Pakistans Verbraucherpreisindex (CPI) im Jahr 2023 im Vergleich zum Vorjahr um 27,5 Prozent gestiegen ist, beträgt die durchschnittliche Inflation für sieben Monate des Geschäftsjahres 2022–23 25,4 Prozent, verglichen mit 10,3 Prozent im gleichen Zeitraum des Vorjahres.[67] Um den IWF dazu zu bewegen, sein unglückseliges EFF-Programm wieder aufzunehmen, hat die von Sharif geführte Regierung die Treibstoff- und Energiepreise erhöht und die Steuern erhöht – was die Inflation weiter verschlimmerte. Ein Anstieg der Treibstoffpreise hat die Lage Pakistans nur noch verschlimmert und so die Energieknappheit zu einer langen Liste von Gründen für ungünstige ausländische Direktinvestitionen hinzugefügt, darunter miserable soziale Indikatoren.

Darüber hinaus ist das Land bereits seit Monaten mit einer lähmenden Weizenkrise konfrontiert, die in einigen Provinzen Massenpanik und Horten von importierten Mehlsäcken im Wert von bis zu 160 PKR pro Kilogramm ausgelöst hat, während die Regierung sich bemüht, Nahrungsmittel zu subventionierten Preisen bereitzustellen. [68],[69] Die traditionelle Wirtschaftstheorie besagt, dass die kostentreibende Inflationstendenz bei hoher Nachfrage und geringem Angebot vorherrscht; Für Pakistan, dessen Importe auf Schiffen an der Küste festsitzen, steht das Land unter knappen Dollars. In ähnlicher Weise üben auch die Devisenkrisen aufgrund überhöhter Importrechnungen und ein unverminderter Rückgang des Währungswerts einen Aufwärtsdruck auf die Einkommen und Sparfähigkeiten der Verbraucher aus.

Um der steigenden Inflation entgegenzuwirken und die PKR wiederzubeleben, erhöhte die pakistanische Zentralbank den Zinssatz um 300 Basispunkte, was einer Gesamterhöhung von 1.050 Basispunkten seit Januar 2022 entspricht.[70] Unterdessen stürzten die Devisenreserven des Landes Anfang 2023 auf den tiefsten Stand seit zehn Jahren.[71] Mit alarmierenden 3,09 Milliarden US-Dollar kamen alle Rückzahlungen von Auslandsschulden zum Erliegen, während Importzahlungen ausgesetzt wurden, bis geeignete fiskalische Maßnahmen beschlossen wurden.

Pakistan steckt in einem Stillstand fest, da es einen Importstau gibt und seine Exportkapazitäten beeinträchtigt sind, was unweigerlich zu einer Erosion seiner prekären Devisenreserven führt. Mit einem gestiegenen Leistungsbilanzdefizit (CAD) – auf 17,4 Milliarden US-Dollar im Geschäftsjahr 22, verglichen mit einer Lücke von nur 2,82 Milliarden US-Dollar im Geschäftsjahr 21 – kämpfte die Regierung im Jahr 2022 mit einer Reihe verheerender Überschwemmungen und einem gleichzeitigen Vertrauensverlust der Gläubiger als Devisen Die Reserven gingen zurück.[72] Als Reaktion darauf verhängte die Regierung schnell Einfuhrbeschränkungen für alle Waren außer Nahrungsmitteln und Medikamenten und verhängte Sparmaßnahmen, um einen möglichen Zahlungsausfall bei der Auslandsverschuldung abzuwenden.

Abbildung 6: Leistungsbilanzsaldo Pakistans (in Milliarden US-Dollar)

Trotz aller Maßnahmen sank der CAD des Landes im Januar 2023 um das Zehnfache auf ein 21-Monats-Tief von 242 Millionen US-Dollar, etwa 17 Prozent weniger als das Defizit von 290 Millionen US-Dollar im vierten Quartal 2022. Die Devisen des Landes Auch die Reserven sanken auf 3 Milliarden US-Dollar, was die Wirtschaft anfällig für exogene makroökonomische Schocks machte. Darüber hinaus gab es im Januar 2023 im Vergleich zum Vorjahresmonat einen deutlichen Rückgang der Exporterlöse und des Zuflusses von Arbeitsüberweisungen um 7 Prozent bzw. 13 Prozent.[74]

Abbildung 7: Trends in Pakistans Währungsreserven

Die protektionistischen Strategien und Importbeschränkungen der Regierung schlugen bei einem Großteil der heimischen Industrien in Pakistan fehl, die immer noch stark auf Hilfsimporte angewiesen sind, um ihre Produktion aufrechtzuerhalten, sodass Vorleistungsgüter 53 Prozent der Importe ausmachen, während Kraftstoffe und Investitionsgüter nur 53 Prozent der Importe ausmachen 24 Prozent bzw. 11 Prozent.[76] Infolgedessen haben mehrere Unternehmen aus allen Branchen ihre Geschäftstätigkeit eingestellt oder das Produktionsniveau heruntergefahren, was zu Massenentlassungen, geringerer Exportproduktivität und akuten Problemen in der Lieferkette führte.

Die Wirtschaft befindet sich derzeit aufgrund der Zahlungsbilanzsituation (BoP) in einer Sackgasse, da sich die Leistungs- und Kapitalbilanzdefizite verschlechtern (siehe Anhang 3). Was die Kapitalbilanz betrifft, so gehen die ausländischen Direktinvestitionen in Pakistan aufgrund der ungünstigen wirtschaftsfördernden Atmosphäre im Land zurück. Die Investitionslandschaft in Pakistan ist seit Jahren von Zollsätzen geprägt, die zu den höchsten der Welt zählen; politische Volatilität und Terrorismus; strenge Steuer- und Zinspolitik; und umständliche Sicherheitsüberprüfungsverfahren – all dies hat ausländische Investitionen abgeschreckt und Investoren im Ausland daran gehindert, inländische Projekte zu finanzieren.[77]

Folglich liegen die privaten Investitionen nach wie vor bei rund 10 Prozent des BIP, also im Durchschnitt bei fast der Hälfte der regionalen Mitbewerber und nur bei einem Drittel der dynamischeren Schwellenländer in Asien.[78] Gekennzeichnet durch düstere Produktivität und geringe Effizienz in allen Sektoren, geringere ausländische Direktinvestitionen und unzureichender Technologietransfer haben sich das Wachstum der Arbeitsproduktivität negativ ausgewirkt und genau die Produktionsgewinne und Skaleneffekte im Land seit zwei Jahrzehnten schrumpfen lassen.

Pakistan erlebte zwischen 2003 und 2007 einen Anstieg der FDI-Zuflüsse, der hauptsächlich auf eine Kombination günstiger inländischer und externer Faktoren zurückzuführen war. Die Regierung ergriff verschiedene Maßnahmen, um die Sicherheitslage im Land zu verbessern und das Vertrauen der Investoren wiederherzustellen. In diesem Zeitraum führte die Regierung eine Reihe von Wirtschaftsreformen ein, die auf die Liberalisierung und Deregulierung der Wirtschaft, den Abbau bürokratischer Hürden und die Förderung des Wachstums des Privatsektors abzielten, was das Geschäftsumfeld verbesserte und ein günstigeres Umfeld für ausländische Direktinvestitionen schuf. Die Regierung initiierte außerdem eine Reihe von Privatisierungsprogrammen, die sowohl einheimischen als auch ausländischen Investoren attraktive Investitionsmöglichkeiten boten.[79]

Im gleichen Zeitraum wurde der Grundstein für CPEC gelegt, was zu erhöhten Investitionszuflüssen aus China und anderen Ländern der Region führte. Der Zeitraum war auch durch ein globales Wirtschaftswachstum gekennzeichnet, das günstige Bedingungen für Investitionen schuf und ausländische Direktinvestitionen aus verschiedenen Ländern anzog. Die globale Finanzkrise 2007–2008, gepaart mit Pakistans eigener Energiekrise, politischer Instabilität und schwacher Infrastruktur, behinderte jedoch weiterhin den Investitionszufluss und das Wirtschaftswachstum im Land.

Abbildung 8: Pakistans ausländische Direktinvestitionen (Prozentsatz des BIP)

Dass die Exporte Pakistans aufgrund der geringen Investitionen und des niedrigen Sparzyklus derzeit zurückgehen, ist daher vor dem Hintergrund des Dollarabflusses aus den Staatskassen hinreichend gerechtfertigt. Ungeachtet dieser Gründe für den Rückgang ausländischer Direktinvestitionen ist die mangelnde Integration des Landes in die regionale und globale Wirtschaft ein weiterer entscheidender Faktor, der ausländische Investoren abschreckt. Die einzige Möglichkeit, diesen hartnäckigen Teufelskreis zu durchbrechen, besteht darin, dass Pakistan die Exportbeschränkungen minimiert, indem es seine protektionistischen Maßnahmen wie hohe Einfuhrzölle und den Ausbau der Exportkapazitäten liberalisiert.

In Verbindung mit der Diversifizierung seines Exportkorbs, um neben Textilien und Reis auch Industrieprodukte einzubeziehen, und der Ergreifung von Maßnahmen zur Erhöhung der Handelsoffenheit – ein Bereich, in dem das Land im Vergleich zu seinen asiatischen Pendants, den Philippinen und Vietnam[81], kontinuierlich hinter den Erwartungen zurückbleibt, könnte beides gefördert werden Wachstum und Devisenreserven im Land. Am wichtigsten ist, dass Pakistan seine ausländischen Investitionspartnerschaften über China, die Vereinigten Staaten, Saudi-Arabien, das Vereinigte Königreich und die Vereinigten Arabischen Emirate hinaus diversifiziert und erweitert und diplomatische Bemühungen unternimmt, die neue Wege für ausländische Investitionen eröffnen könnten.

Aktuelle Erkenntnisse deuten darauf hin, dass die derzeitige Wirtschaftskrise Pakistans auf eine fehlerhafte Wirtschaftsführung zurückzuführen ist, die durch politische Unruhen verschärft wurde. Obwohl zwischen 2001 und 2018 über 47 Millionen Menschen durch eine Ausweitung der außerlandwirtschaftlichen Beschäftigung und höhere Überweisungen aus der Armut befreit wurden – und dadurch ein Modell für konsumgesteuertes Wachstum geschaffen wurde – führte eine solche schnelle Armutsreduzierung nicht zu einer Verbesserung der sozioökonomischen Bedingungen.

Auch wenn der Konsum ein Wachstumsmotor bleibt, ist es Pakistan nicht gelungen, produktivitätssteigernde Investitionen und Exporte anzukurbeln, die die Säulen eines starken Wirtschaftswachstums hätten bilden können. Leider standen ihm fehlgeleitete Prioritäten seiner Führung und politische Unsicherheiten im Weg. Das langfristige Wachstum des realen Pro-Kopf-BIP war daher gering und betrug im Zeitraum 2000–22 durchschnittlich nur etwa 2,2 Prozent pro Jahr.[82] Darüber hinaus führte der Mangel an wirtschaftlicher Umsicht, Sorgfaltspflicht und Marktkenntnis dazu, dass die Wirtschaft in eine Falle mit niedrigem Wachstum und einer rasant steigenden Inflationsgleichgewichtsfalle geriet. Die weltweite Inflation aufgrund von Engpässen in der Lieferkette aufgrund der Ukraine-Krise, niedrigen Devisenreserven, steigender Verschuldung und Währungsabwertung haben Pakistan weiter an den Rand einer schweren makroökonomischen Krise gebracht.

Im April 2023 erhöhte die pakistanische Zentralbank ihren Leitzins auf den Rekordwert von 21 Prozent, um den Inflationsdruck zu bekämpfen und das Vertrauen ausländischer Investoren zu wahren. Ein Hochzinsregime zur Inflationsbekämpfung behindert die Förderung privater Investitionen.[83] Es bleibt die Frage, wie ein solcher Zinsanstieg die Inflation eindämmen kann, da es sich weitgehend um eine Situation handelt, in der das Angebot eingeschränkt ist und die Abwertung der pakistanischen Rupie die Situation verschärft hat. Die Wirtschaftstätigkeit ist aufgrund von Straffung der Politik, Auswirkungen von Überschwemmungen, Importkontrollen, hohen Kredit- und Treibstoffkosten, geringem Vertrauen sowie anhaltender politischer und politischer Unsicherheit zurückgegangen. Wie sieht der Weg für Pakistan aus? Die pakistanischen Wirtschaftsmanager haben zwei Möglichkeiten, die Auslandsschuldenlast in Angriff zu nehmen. Die erste Möglichkeit besteht in der Aufnahme neuer Kredite und der Umschuldung. Da Pakistan aufgrund seiner Bonitätsherabstufung weniger Zugang zum Markt für Staatsfinanzierungen hat, wird die Führung auf ihre westasiatischen Partner und China angewiesen sein, und zwar nicht nur hinsichtlich bestehender Verlängerungen, sondern auch neuer Kredite, wenn sie einen Zahlungsausfall vermeiden will. Der konkrete Betrag, den Pakistan beantragen kann, wird von den Verhandlungen mit dem IWF abhängen, obwohl es auf den ersten Blick so aussieht, als sei der IWF bereit, bis zu 1,1 Milliarden US-Dollar seines Bedarfs zu decken, wenn die Konditionalitäten erfüllt sind. Eine andere Möglichkeit besteht darin, dass Pakistan eine präventive Umschuldung anstrebt. Dadurch wird der Rückzahlungsdruck verringert und der Wirtschaft knappe Dollars zur Finanzierung des Leistungsbilanzdefizits des Landes erspart. Auch dies scheint eine vorübergehende Erleichterung zu sein und auch keine leichte Aufgabe.

Gleichzeitig besteht die dringende Notwendigkeit, die Wirtschaftsführung Pakistans von seiner politischen Führung zu entkoppeln. Was wie eine unwahrscheinliche Aussage erscheint, ist auch ein Imperativ. Zu diesem Zeitpunkt der Krise muss die Wirtschaft den Spezialisten überlassen werden, und die gegenwärtigen politischen Unruhen und Regierungsdefizite werden die Situation nur verschlimmern, anstatt sie zu lösen.[84]

Pakistans Wirtschaftsführung sollte auch die Entwicklung besserer Marktinformationen berücksichtigen, insbesondere im Zusammenhang mit der öffentlichen Beschaffung auf externen Märkten und Importen. Während bestimmte Nationen die europäische Krise ausnutzen und billiges Rohöl aus Russland importieren könnten, haben die meisten dies aufgrund ihrer politischen Ausrichtung oder mangelnder Marktkenntnis nicht getan. Pakistan fällt in die letztere Kategorie. Die Notwendigkeit haushaltspolitischer Vorsicht kann nicht genug betont werden – eine Maßnahme, die indirekte und direkte Steuern breit angelegt und nicht nur die Treibstoffsubventionen kürzt.

Es besteht kein Zweifel, dass Pakistan die Auflagen des IWF erfüllen muss. Die anhaltende Unterstützung des IWF sowie die Hilfe chinesischer und westasiatischer Partner sind an diesem Punkt von entscheidender Bedeutung. Während sich Pakistan einem Staatsbankrott nähert, da der Devisenhandel schrumpft, die Rechnungen für Lebensmittelimporte steigen und die landwirtschaftliche Produktion durch wiederholte Naturkatastrophen eingeschränkt wird, wird dies kaskadierende zerstörerische Auswirkungen auf die Wirtschaft haben, die sogar zu Lebensmittelunruhen führen könnten, wenn sie nicht abgewendet werden.

Soumya Bhowmickist Associate Fellow am Center for New Economic Diplomacy des ORF.

Nilanjan Ghoshist Direktor des ORF-Zentrums für New Economic Diplomacy und des Kolkata Centre.

Anhang 1:Zusammenfassung der Schulden und Verbindlichkeiten Pakistans (Juni-Dezember 2022)

Memorandum-Artikel

BIP (aktueller Marktpreis)4

GJ22

66.949,9

Anmerkungen:-

Quelle:Staatsbank von Pakistan[i]

Anlage 2:Pakistans Handel mit Saudi-Arabien (2003 – 2020)

Quelle:Die Weltbank[ii],[iii]

Anhang 3:Pakistans BOP-Zusammenfassung (Juli 2021 – Februar 2023)

(Millionen US$)

R: Überarbeitet; P: Vorläufig

* Nichtfinanzielle Unternehmen.

** Einschließlich reinvestierter Erträge

*** Beinhaltet Bargeldbestände in Fremdwährung und schließt offene Forderungen gegenüber der RBI aus.

**** Das BIP bezieht sich auf einen bestimmten Zeitraum in der Spalte. Das BIP zum aktuellen Grundpreis von 2015-16 gemäß der PBS-Website wurde zum durchschnittlichen M2M-Wechselkurs des Zeitraums in US-Dollar umgerechnet.

@ schließt den Netto-ACU-Saldo ab Juni 2020 aus

Anmerkungen:

Quelle:Staatsbank von Pakistan[iv]

[i] https://www.sbp.org.pk/ecodata/Summary.pdf

[ii]https://wits.worldbank.org/CountryProfile/en/Country/PAK/StartYear/2003/EndYear/2020/TradeFlow/Import/Indicator/MPRT-TRD-VL/Partner/SAU/Product/Total#

[iii]https://wits.worldbank.org/CountryProfile/en/Country/PAK/StartYear/2003/EndYear/2020/TradeFlow/Export/Indicator/XPRT-TRD-VL/Partner/SAU/Product/Total#

[iv] https://www.sbp.org.pk/ecodata/Balancezahlung_BPM6.pdf

[a] Entspricht nach heutigem Wert einigen Milliarden US-Dollar.

[b]Eine Form der Staatsverschuldung, die sich im Energiesektor aufgrund von Subventionen und unbezahlten Rechnungen anhäuft.

[1] Umair Javed, „Warum Pakistan trotz extremer wirtschaftlicher Schwierigkeiten keine größeren öffentlichen Proteste erlebt hat“, Scroll.in, 8. Februar 2023.

[2] Sana Chaudhry, „Kein Premierminister mehr: Wie sich der historische Schritt, Imran Khan durch ein Misstrauensvotum zu vertreiben, entfaltete“, DAWN.COM, 8. April 2023.

[3] World Economics, „China | Share of Global BIP | 2023 | Economic Data | World Economics“, World Economics Research, London.

[4] Associated Press: „China sollte seine Anti-COVID-Sperren beenden, sagt der Chef des IWF“, NPR, 29. November 2022.

[5] Tanmay Tiwari, „Pakistans Wirtschaftskrise geht weiter, da der IWF beschließt, sie nicht zu retten“, cnbctv18.com, 20. Februar 2023.

[6] IWF, „IMF Survey: Assessing the Need for Foreign Currency Reserves“, Internationaler Währungsfonds, 7. April 2011.

[7] Saeed Shah, „Pakistan Works to Revive IWF Bailout“, WSJ, 9. Januar 2023.

[8] Pervez Hoodbhoy, „Während Pakistan dem Schuldenausfall entgegen galoppiert, steht seine ‚unzerbrechliche‘ Bindung mit China unter Druck“, The Wire, 22. Februar 2023.

[9] Ajeyo Basu, „Belutschistan: Massiver Widerstand gegen China bedroht Pakistans Sicherheit“, Firstpost, 4. Februar 2023.

[10] Umer Karim, „Pakistan's Military Steps In To Manage Tense Ties With Saudi Arabia“, Arab Gulf States Institute in Washington, 1. September 2020.

[11] EFSAS, „Korruption – ein inhärentes Element der Demokratie in Pakistan?“, EFSAS.

[12] Iqtidar Hussain et al., „History of Pakistan–China Relations: The Complex Interdependence Theory“, The Chinese Historical Review 27, Nr. 2 (2020).

[13] Asad Farooq, „An Overview of Pak-Saudi Relations“, DAWN.COM, 15. Februar 2019.

[14] Gibran Naiyyar Peshimam, „USA besorgt über Schulden, die Pakistan China schuldet, heißt es offiziell“, Reuters, 17. Februar 2023.

[15] Jorgelina Do Rosario und Rachel Savage, „Sri Lanka's Debt to China Close to 20% of Public External Debt – Study“, Reuters, 30. November 2022.

[16] Amy Hawkins, „Pakistans neuer Kredit in Höhe von 580 Millionen Pfund aus China intensiviert die Ängste vor Schuldenlast“, The Guardian, 23. Februar 2023.

[17] CEIC-Daten, „Pakistan External Debt, 2006 – 2023 | CEIC Data“, CEIC.

[18] Shahbaz Rana, „Pakistan’s Existential Economic Crisis“, USIP, 6. April 2023.

[19] Shahbaz Rana, „Pakistans existenzielle Wirtschaftskrise“.

[20] ADB, „Ausleihen oder nicht: Empirische Belege für die Tragfähigkeit der öffentlichen Schulden Pakistans“, ADB.

[21] IWF, „World Economic Outlook“, 11. April 2023.

[22] SBP, „Pakistan's Debt and Liabilities-Summary“, State Bank of Pakistan.

[23] Shahbaz Rana, „Pakistans existenzielle Wirtschaftskrise“.

[24] Shahbaz Rana, „Pakistans existenzielle Wirtschaftskrise“.

[25] IANS: „Pakistan muss in drei Jahren 77,5 Milliarden US-Dollar an Auslandsschulden zurückzahlen.“ Zee Business, 8. April 2023.

[26] CP Chandrasekhar und Jayati Ghosh, „Pakistan's Debilitating Debt Crisis“, The Hindu BusinessLine, 20. Februar 2023.

[27] Shahbaz Rana, „Pakistans existenzielle Wirtschaftskrise“.

[28] Shahbaz Rana, „Pakistans existenzielle Wirtschaftskrise“.

[29] Bloomberg, „Markets Brace for Pakistan Default Risk as $7 Billion Debt Looms“, The Times of India, 2. März 2023.

[30] Khurram Husain, „Exklusiv: CPEC-Masterplan enthüllt“, DAWN.COM, 14. Mai 2017.

[31] Jacob Mardell, „The BRI in Pakistan: China's Flagship Economic Corridor“, Merics, 20. Mai 2020.

[32] Salman Siddiqui, „CPEC Investment Pushed from $55b to $62bb“, The Express Tribune, 12. April 2017.

[33] Rajeswari Pillai Rajagopalan, „India's Latest Concerns With the China-Pakistan Economic Corridor“, The Diplomat, 9. August 2022.

[34] Nafisa Hoodbhoy, „Pakistan Faces Struggle to Keep His Lights“, an Bord des Demokratiezuges, 31. Mai 2013.

[35] Arif Rafiq, „Was ist CPEC? Eine Schuldenfalle oder ein Game Changer?“ CPEC Wire, 23. September 2020.

[36] Shi Yi, „China stoppt den Bau neuer Kohlekraftwerksprojekte in Übersee“, The Third Pole, 23. September 2021.

[37] Cecilia Han Springer, Rishikesh Ram Bhandary und Rebecca Raj, „China's Coal Pledge Has Huge Implications for Pakistan“, The Third Pole, 7. Oktober 2021.

[38] Exekutivdirektor für Pakistan, IWF.

[39] Exekutivdirektor für Pakistan, IWF.

[40] Safdar Sohail, „Debt Sustainability and the China Pakistan Economic Corridor“, UNCTAD/BRI PROJECT/PB 06(2022).

[41] Amy Hawkins: „Pakistans neues Darlehen in Höhe von 580 Millionen Pfund aus China verstärkt die Angst vor einer Schuldenlast.“

[42]Soumya Bhowmick, „Understanding the Economic Issues in Sri Lanka's Current Debakel“, ORF Occasional Paper Nr. 357 (2022).

[43] Khaleeq Kiani, „Pakistan erhielt im Juli und November 5,1 Milliarden US-Dollar“, DAWN.COM, 24. Dezember 2022.

[44] BBC News, „Pakistan Floods: International Donors Pledge over $9bn“, BBC, 10. Januar 2023.

[45] The Nation, „Circular Debt of Pakistan's Energy Sector Crosses Rs4.177 Billion“, The Nation, 13. Dezember 2022.

[46] Ajeyo Basu, „Pakistan: Electricity to Become Unaffordable as IWF Rejects Debt Management Plan“, Firstpost, 2. Februar 2023.

[47] Rewati Karan, „Wie die pakistanische Wirtschaft 30 Jahre lang auf der Überholspur war, aber ihr Motor durch Schulden immer wieder überhitzt“, The Print, 25. Mai 2022.

[48] ​​Bhagyasree Sengupta, „Pakistan wird tiefer sinken, da der IWF den ‚unrealistischen‘ Schuldenmanagementplan des Landes ablehnt“, Republic World, 2. Februar 2023.

[49] The Times of India, „Pakistan scheitert an einer Einigung mit dem IWF: Was es für die Wirtschaft bedeutet“, The Times of India, 10. Februar 2023.

[50] The Hindu, „IWF, Pakistan Fail to Strike Deal on Bailout Package“, The Hindu, 10. Februar 2023.

[51] The Economic Times, „Pakistan überzeugt Saudi-Arabien, die 12-Milliarden-Dollar-Raffinerie und den petrochemischen Komplex wiederzubeleben: Bericht“, The Economic Times, 24. Oktober 2022.

[52] Asad Hashim, „Kluft zwischen Pakistan und Saudi-Arabien: Was ist passiert?“ Al Jazeera, 28. August 2020.

[53] Sabena Siddiqui, „Saudi-Arabiens Balanceakt zwischen Indien und Pakistan.“ The New Arab, 18. Oktober 2021.

[54] Saeed Shah, „Pakistan arbeitet daran, das IWF-Rettungspaket wiederzubeleben“.

[55] Reuters. „Saudi-Arabien erwägt eine Steigerung der pakistanischen Investitionen auf 10 Milliarden US-Dollar – Bericht“, Reuters, 10. Januar 2023.

[56] Saeed Shah, „Der pakistanische Finanzminister drängte auf schmerzhafte Lösungen, um die Lebensader des IWF zurückzugewinnen“, WSJ, 15. Juli 2022.

[57] Muhammad Tayyab Safdar und Joshua Zabin, „What Does the China-Iran Deal Mean for the China-Pakistan Economic Corridor?“, The Diplomat, 14. August 2020.

[58] Khurshid Ahmed, „Saudi-Arabien und die Vereinigten Arabischen Emirate tragen 45 % der im August nach Pakistan gesendeten Überweisungen bei“, Arab News PK, 13. September 2022.

[59] IANS, „Pakistanische Rupie wird zur Währung mit der besten Wertentwicklung der Welt“, Business Insider, 8. Oktober 2022.

[60] Noah Berman, „What’s at Stake in Pakistan’s Power Crisis“, Council on Foreign Relations, 6. Februar 2023.

[61] Noah Berman, „Was in Pakistans Machtkrise auf dem Spiel steht“.

[62] Reuters Pakistan, „Pakistan verbietet Importe aller nicht wesentlichen Luxusgüter – Minister“, Reuters, 19. Mai 2022.

[63] Die Weltbank, „Pakistan Development Update: Inflation and the Poor“, Weltbankgruppe.

[64] Press Trust of India, „Pakistans Währung fällt auf 262,6 Rupien gegenüber dem US-Dollar“, OutlookIndia, 27. Januar 2023.

[65] Nicole Willing, „Wird PKR im Jahr 2022 stärker?“, Capital.com, 9. Dezember 2022.

[66] Noah Berman, „Was in Pakistans Machtkrise auf dem Spiel steht“.

[67] Ariba Shahid, „Pakistan January CPI Rises 27,5 % Year-on-Year“, Reuters, 1. Februar 2023.

[68] APP, „Balochistan CM for Crackdown against Wheat Hoarders“, Brecorder, 7. Januar 2023.

[69] Pradeep John, „Eine Tüte Mehl kostet in Pakistan bei Knappheit bis zu 3100 Rupien, 1 Toter bei Ansturm“, cnbctv18.com, 10. Januar 2023.

[70] Business Standard, „Pak erhöht den Zinssatz um 300 Basispunkte auf 20 % angesichts der steigenden Inflation“, Business Standard, 5. März 2023.

[71] Livemint, „Pakistans Forex Exchange Reserves Hit 10-Year Low“, Livemint, 3. Februar 2023.

[72] Shahid Iqbal, „Pakistans Leistungsbilanzdefizit schwillt auf 17,4 Milliarden US-Dollar an“, DAWN.COM, 28. Juli 2022.

[73] Die Weltbank, „Pakistan Development Update: Inflation and the Poor“.

[74] Salman Siddiqui, „Pakistan's Current Account Deficit Falls to 21-Month“, The Express Tribune, 20. Februar 2023.

[75] Noah Berman, „Was in Pakistans Machtkrise auf dem Spiel steht“.

[76] Shaheer M Ashraf, „Breaking the Boom-Bust Cycle“, The Express Tribune, 2. Januar 2023.

[77] Shahroo Malik, „Pakistan's Investment Climate: The FDI Problem; South Asian Voices“, South Asian Voices, 2. April 2021.

[78] Karim Khan, „Pakistan's Low Investment Conundrum“, The Express Tribune, 30. November 2022.

[79] My-Linh Thi Nguyen, „Foreign Direct Investment and Economic Growth: The Role of Financial Development“, Cogent Business & Management 9, Nr. 1 (2022).

[80] Die Weltbank, „Pakistan Development Update: Inflation and the Poor.“

[81] Amin Ahmed, „Pakistan hat eines der niedrigsten Handels-BIP-Verhältnisse der Welt: ADB“, DAWN.COM, 13. Februar 2022.

[82] Open Data der Weltbank, „BIP pro Kopf Wachstum (jährlich %) – Pakistan“, Weltbank.

[83] Ariba Shahid und Asif Shahzad. „Pakistan erhöht Leitzins auf Rekordwert von 21 %, um die lähmende Inflation einzudämmen.“ Reuters, 4. April 2023.

[84] Golam Rasul, „Why Pakistan Faces a Persistent Economic Crisis“, Pakistan Observer, 1. April 2023.